并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金。其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。
一、发展
1.2008年12月，国资委主任李荣融强调，2009年中央企业要抓住当前境内外资本市场调整机遇，加快控股。
上市公司资源整合，已实现部分资产上市的企业，要加快把优良主业资产注入上市公司，实现主业板块或集团整体上市。
2.2008年12月中国银监会发布《商业银行并购风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务。
3.2008年证监会大力支持上市公司并购重组，改革并购重组委工作制度，全年171家公司通过并购重组向上市公司注入优良资产3,272亿元。
相应而言，并购基金在熊市或者市场不明朗的状况下，投资收益的表现可能比大盘更有优势。并购基金属于主题投资范畴，投资策略以事件驱动策略为主。
事件驱动策略是寻找公司重大行为或促发性因素发生的投资机会，比如收购兼并、重组重整、资产处置、分拆上市、清算破产等。全球著名的对冲基金PLENUM统计旗下的事件驱动型基金、长短仓股票基金和相关指数的绩效比较，事件驱动型基金的年平均复合收益率和回报与风险比率均高于其他基金和指数表现。
4.2009年1月全国证券期货监管工作会议上，证监会把“积极推动上市公司并购重组，促进产业结构调整升级”作为09年重点工作。
5.2012年3月12日，全国人大代表、中国证监会上市部副主任欧阳泽华在证监会系统代表委员新闻发布会上表示，证监会下一步将大力发展并购基金。
他表示，并购基金在中国依然还是新兴事物，但将为解决融资缺口发挥重大作用。他还透露，证监会在鼓励券商来申请并购基金试点，在行业评估之后确定试点券商，已经有多家券商递交了试点方案。
二、并购基金主要有以下特点：
1. 在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集， 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。
2. 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。
3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。
4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ，这一点与VC有明显区别。
5. 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
6. 流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
7. 资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
8. PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。
9. 投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADE SALE） 、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购等等。
三、并购基金类型
从并购基金的投资策略来看，并购基金主要分为控股型并购基金和参股型并购基金，其中控股型是典型的并购基金。
（一）控股型并购基金
控股型并购基金的运作模式强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。控股型并购基金能最大限度地提高并购效率和资金使用效率，是美国并购基金的主流模式。控股型并购基金具有三个重要特征：
1．以获得目标企业控制权为投资前提。缘于国外企业股权相对分散和经理人职业化文化，投资者对企业控制权的市场化意识非常强。当企业发展出现困难或遇有好的市场机会，股东出售意愿较强，并购人较易获得目标企业的控制权，也因此拥有实施并购后整合的决策力。
2．以杠杆收购为核心支付手段。国外成熟的金融体系为控股型并购基金提供了垃圾债券、优先贷款、夹层融资等多样化的并购金融工具，并购基金杠杆率得以数倍甚至数十倍地释放，投资规模和收益率也随之获得提升。
3．以打造优秀团队为重组保障。控股型并购意味着将对目标企业进行全方位经营整合，需要具有资深管理经验和优秀整合能力的管理团队主导目标企业的一系列整合重组，提升企业经营效率和价值。因此，控股型并购基金的管理团队通常包括资深职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。
（二）参股型并购基金
参股型并购基金并不取得目标企业控制权，而是通过提供债权融资或股权融资方式，协助其他主导的并购方参与对目标企业的整合重组。参股型并购基金虽然不能主导目标企业整合，但可以以小量资本为支点，借助增值服务和网络资源参与并购。
参与的方式主要包括以下两种：一是为并购企业提供融资支持。并购基金根据对行业和并购双方整合价值的判断，比商业银行贷款更为灵活的方式提供过桥贷款，以较低风险获得固定或浮动收益。同时，可通过将一部分债务融资转变成权益性资本，实现长期股权投资收益。
二是适当对目标企业进行股权投资。并购基金可以是已有并购企业的跟进投资者，也可以联合其他有整合实力的产业投资者为主导投资者，共同对目标企业进行股权投资以及整合重组，在适当的时候将所持股权转让退出。
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